2024-09-06

開(kāi)局不利！“金九”行情能否如約而至？

進(jìn)入9月，鋼市開(kāi)局不利，出現了連續四天下跌；其中螺紋鋼主力合約最大單日跌幅超過(guò)百點(diǎn)，螺紋鋼現貨價(jià)格也出現了連續走跌，但下跌幅度小于期貨。9月5日，上期所螺紋鋼主力合約收報3083點(diǎn)，下跌44點(diǎn)，跌幅為1.41%；蘭格鋼鐵網(wǎng)國內重點(diǎn)城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價(jià)格為3244元/噸，四天累計下跌68元/噸，跌幅為2.05%。

從市場(chǎng)運行邏輯來(lái)看，“淡季”看政策，“旺季”看需求。8月下旬開(kāi)始，市場(chǎng)成交出現了明顯好轉。據蘭格鋼鐵網(wǎng)調研，8月下半個(gè)月全國建材成交量較8月上半個(gè)月約提升了15%，這表明市場(chǎng)需求出現了一定的改善。

進(jìn)入9月份后，隨著(zhù)高溫多雨天氣的逐步褪去，戶(hù)外項目施工環(huán)境的進(jìn)一步好轉，需求季節性改善預期不斷增強。

同時(shí)，近期專(zhuān)項債的發(fā)行和使用都在不斷加快。據相關(guān)機構數據顯示，8月份發(fā)行新增地方政府專(zhuān)項債7964.89億元，創(chuàng )下年內單月發(fā)行規模新高。財政部相關(guān)負責人表示，將會(huì )同相關(guān)部門(mén)指導督促地方進(jìn)一步加快專(zhuān)項債券發(fā)行使用進(jìn)度，推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量。這對于后期基建投資將形成一定的支撐，利好需求。

但目前房地產(chǎn)投資對于鋼需的拖累依然較大。據相關(guān)機構統計，1-8月，TOP100企業(yè)拿地總額4731.3億元，同比下降40.0%，降幅呈現繼續擴大的趨勢。8月份新房成交面積也出現了同比大幅下滑的情況。

總體來(lái)看，9月份需求存在一定的季節性改善，隨著(zhù)專(zhuān)項債的發(fā)行加快，基建有望加速拉動(dòng)需求回升，但房地產(chǎn)對于需求的拖累依然較大，因此制約了整體需求的增量。

再從供給端來(lái)看，眾所周知，8月中下旬的鋼價(jià)反彈主要是受鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的驅動(dòng)。從7月底開(kāi)始，受新舊國標替換和鋼價(jià)大跌鋼廠(chǎng)利潤大幅下滑等因素影響，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)范圍不斷擴大，減產(chǎn)力度不斷增強。據蘭格鋼鐵網(wǎng)調研，8月份鋼廠(chǎng)減產(chǎn)力度普遍達到了30%左右，云南等部分地區鋼廠(chǎng)更是將產(chǎn)量壓減至近三年最低水平。鋼廠(chǎng)的大幅減產(chǎn)導致部分市場(chǎng)出現缺規格的情況，助推鋼價(jià)止跌反彈。

而9月份的產(chǎn)量或將繼續保持低位。目前鋼廠(chǎng)仍處于虧損狀態(tài)，據蘭格鋼鐵研究中心監測的三級螺紋鋼兩周庫存原料測算虧損40元/噸，持續的虧損對于鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)積極性將起到一定的制約。目前的高爐開(kāi)工率也處于相對低位，據蘭格鋼鐵網(wǎng)調研，9月4日，全國主要鋼企高爐開(kāi)工率為75%，較去年同期回落了4.6個(gè)百分點(diǎn)。

在鋼廠(chǎng)減產(chǎn)速度加快、幅度加大，市場(chǎng)季節性需求逐步釋放下，市場(chǎng)也出現了近年來(lái)鮮有的“淡季”去庫存的情況。據蘭格鋼鐵網(wǎng)調研，目前鋼材社會(huì )庫存量已經(jīng)實(shí)現“六連降”，累計下降157.7萬(wàn)噸，降幅達到了13.42%，且降速不斷加快。庫存的快速下降，為后期市場(chǎng)供需狀態(tài)奠定了較好的基礎。

海外方面，9月份“美聯(lián)儲”降息預期不斷升溫，市場(chǎng)預期降息25個(gè)基點(diǎn)。但近期CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”不斷調高降息50個(gè)基點(diǎn)的概率，利率期權交易員也加大了對美聯(lián)儲將于本月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。如果9月份“美聯(lián)儲”降息達到50個(gè)基點(diǎn)，那么將超出市場(chǎng)預期，這將對大宗商品價(jià)格走勢形成利好。

蘭格鋼鐵網(wǎng)首席分析師馬力表示，9月份需求將向好發(fā)展，供給端已降至相對較低的水平，海外資本壓力也在逐漸減輕，9月份鋼價(jià)或將延續8月下旬出現的觸底反彈行情，但反彈幅度相對有限。

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